企巢新三板学院院长程晓明:新三板为科技创业插上翅膀

发布时间:2016-05-31 点击:

今天这个主题是创业创新。创业创新跟我们新三板有什么关系?我想把这个逻辑跟大家分享一下,创新创业是风险大、周期长的过程,需要资源的投入。首先是科研人员,创新的人。创新过程风险大、周期长,我们需要持续不断的烧钱。因此对创新来说,就比较有一个预期,下一笔钱什么时候可以到,我能以什么样价格融到资。
  股权融资最大的问题是定价,广义上证券公司也是搞众筹的。我现在做新三板学院,之前做了22年投行证券公司。我们郑州跟苏州一样,在去年1月24日新三板开闸的时候,我们有三家企业挂牌。对于创新来说,它需要持续不断的股权投资。
  关键问题在于要给这些创新企业家有一个预期,这个预期就是证券市场、资本市场,会持续不断以合理的价格为你融到资。如果没有这个预期,我相信创新创业是很难迈开第一步的。风险大、周期长,我的钱只够烧一次、两次,不知道下一次钱从哪里来。
  创新需要股权融资,股权融资不好定价,怎么解决?为什么需要资本市场,为什么资本市场跟创新联系在一块。我们知道美国的创新在硅谷,大家知道美国最发达的地带最早是在东部。为什么旧金山成为美国的创业中心呢?主要是风投做的好。
  我们现在认为中国最有可能成为中国纳斯达克(音)的原因就在于新三板。从1993年到现在中国有两个交易所,中国现在已经有三个证券交易所。这个系统在北京金融街,原来证监会的老楼,国务院定位叫全国性证券交易场所
  什么叫全国性证券交易场所?主要的意思不是说面向的企业来自于全国。我们现在有地方性股权交易所,有些从业人员在解读的时候是有意无意进行误导。它跟新三板区别在于地方和区域企业。如果这么理解,如果不是主观的误读就是有意的误导。
  核心是说交易场所是国家级,交易所是两个问题,第一交易什么东西?所有新三板是全国性交易场所。新三板跟上交所、深交所是一个级别,你可以交易什么,新三板就可以交易什么。
  第二,交易制度。没有好的交易制度,再多的标的物是交易不起来的。只有这样,交易所才有交易功能,只有有了交易功能才有融资功能。理论上公司价值是未来盈利的贴现价值。
  上市公司怎么确定融资价格?因为交易价格来打折。所谓上市公司就是股份在交易的公司,是给我们这些公司一个讲理的地方,如果你不是上市公司你没地方讲理。谁来讲理?天下来人来讲理,这个公司值多少钱,大家来交易。没有上市,这个公司多少钱大家都不知道。上市公司就是说的清公司价值公司,而非上市公司就是说不清的公司。
  怎么给企业一个预期?未来可以持续不断以合理价格融资的预期,只有上市、只有证券市场。中国的证券市场以前最大的问题就是上市加速太少、太慢,新三板出现最大意义就是让中国企业上市,从白日梦变成了中国梦。
  因为新三板每年可以上几千家,我们上交所、深交所20多年加起来才上了2000多个,新三板今年一年就要上3000个,去年上了1300,今年上3000,2016、2017每年都可能上3000+。
  比如我们的创业板,2009年推出创业板目的是降低科技企业上市的难度,降低门槛。门槛有没有降低呢?看起来似乎降低了,问题是没有把门打开。
  2009年到2014年9月份创业板总共上了不到400年,一年不到80家。郑州市创业板公司到现在为止撑死10个,新三板在2014年1月24日三天郑州差不多上市3个,郑州新三板上市公司一年可以上50个,这就是新三板对中国科技创新最大的利益,就是让大家上得去,没有这一条说得再好没有用。
  新三板是中国纳斯达克(音),第二个原因接近的就是交易制度。任何一个市场都是资源配置,资源配置核心是价格。判断一个证券市场是不是成功?必须有一个交易价格。
  我们到现在为止很多人认为,新三板不是上市、是挂牌,所有的新三板公司就是有价格的公司,由于交易不活跃确实不能叫上市,问题是去年在国务院领导支持之下、在证监会领导下,我们新三板交易制度去年做了大量修改,现在交易已经很活跃了。
  新三板从2005年做到现在,讲了十年课程。全国第一次新三板讲座,是2005年在洛阳,2008年开始在郑州做的。新三板只要交易活跃就是上市,新三板上市跟主板上市区别是在什么地方?上新三板原因是上不了主板,主板是好企业,新三板是差企业。这个也是错的,你要有交易、价格,更高标准是价格要准确。

  股价是投资人驳议形成的、买卖形成的。投资人怎么判断公司的未来?我们传统的方法是上市公司信息披露,投资者对未来信息定价。比如选美,主板就是传统的选美。新三板就是穿着三点衣在台上的模特。
  我们的高科技公司也信息披露,问题是信息披露你看得懂吗?做事商直接告诉投资人这个公司值多少钱。简单讲,所有的主板是投资人看得懂的企业。新三板的企业是也是好企业,而是投资人看不懂的企业。
  在以前我们讲新三板最大的好处是没好处。因为当时交易不活跃大家好上,现在由于交易越来越活跃,它的各种功能逐步在发挥,好处倒是有了,问题是上市越来越难,因为排队的越来越多。目前排队的1000多个,今年要到几千家。
  新三板就是中国第三个交易所,新三板市值五年左右,从2015年开始算到2019年底,新三板规模上市加速到2017年底达到1万家,而它的市值,2019年会超过深交所。五年超过深交所,八年超过上交所,它将是中国最大的证券市场。
  最后想讲一讲企巢新三板学院,我们主板能上市的企业价格很高,融资的时候融了很多钱,对于企业来说支持几年发展没问题。新三板公司融资价格会比较合理,新三板公司获得的资源是正常水平,不是一个超额水平。
  就对企业家水平提出了更高的要求,所以我做一个新三板学院,目的是希望推动更多河南企业了解新三板,上新三板。也支持引导河南新三板挂牌公司,充分利用新三板机会发展壮大,推动河南省创新产业,让河南省经济也走进新常态,共同实现中国人的中国梦。

      清华金融总裁班

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